據(jù)史料記載，該井為吳越國時(shí)國師德昭和尚開鑿。因?yàn)椤吧矫}融液，獨(dú)源所鐘，不雜江湖水之水”的原因。品其水味，為錢塘第一。初時(shí)水口甚巨，周長在四丈左右。因水口過大而常有落水身亡者，南宋紹興年間（1131—1162），太尉董德之率人以大石板覆之，上開六眼，僅容水桶出入以供汲水之用。淳祐七年（1247）杭州大旱，西湖干涸，城中諸多水井皆千枯竭，“獨(dú)此井日下萬綆，不減不盈，都人神之”。是年，在井上建亭加以保護(hù)。明洪武七年（1374），參政徐本在井邊立石，上刻“吳山第一泉”，并在碑石背面銘文記載此井宋時(shí)故事。成化十年（1474），亭毀于火中。至明孝宗弘治年間（1488-1505），井眼木石俱壞，參政周木予以整修，并改六眼為五眼。

　　據(jù)明田汝成所著《西湖瀏覽志》卷十三，其時(shí)并骨有金銀雜色魚長數(shù)尺者，或隱或現(xiàn)，相傳來自井底泉眼。雖然歷經(jīng)千年，今天的錢塘第一井仍然是井水清澈，遇旱不竭，久雨不溢，附近居民多有來此取用者�，F(xiàn)有井圈為后人用混凝土制作，呈六邊形，上刻“古天井”三字。1986年4月，由杭州市人民政府公布為市重點(diǎn)文物保護(hù)單位。

　　據(jù)錢塘第一井不遠(yuǎn)處的小井巷右側(cè)，尚有吳越時(shí)開鑿的古水井一口，名小井。據(jù)《咸淳臨安志》記載，此井原稱天井，曾湮沒多年而不知所在。南宋嘉泰二年（1202）六月六日，原清河郡王張俊府第失火，延燎巷中700余戶。事后，太守丁常任于瓦礫之中偶然發(fā)現(xiàn)此井，經(jīng)數(shù)日整理始見全貌，飲之甘美。又據(jù)《二老堂雜志》卷四，該井井口刻有“后唐清泰二年開”字樣，此說如可采信，該井的開鑿當(dāng)在公元935年。